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Auteur(s)
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Philippe TARDY-JOUBERT : Docteur ès Sciences Physiques - Diplômé du Centre de Perfectionnement dans l’Administration des Affaires (CPA) de la Chambre de Commerce et d’Industrie de Paris - Président d’Honneur de la Société Française des Analystes Financiers (SFAF)
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Jean TARDY-JOUBERT : Maître ès Sciences Économiques - Diplômé du Magistère Banque. Finance de l’Université Panthéon-Assas (Paris II)
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Cet article fait suite à l’article Bilan et compte de résultats : outils d’analyse Bilan et compte de résultats : outils d’analyse. Nous étudions ici les sources de financement.
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1. Sources de capitaux propres
Toute entreprise se trouve confrontée à une double alternative de financement. Elle doit d’abord choisir entre le financement interne et le financement externe. Dans le second cas, elle doit ensuite choisir entre les dettes et les capitaux propres. Enfin, lorsque l’entreprise a opté pour le recours à un financement externe, deux disponibilités s’offrent à elle : financement intermédié, c’est‐à‐dire en s’adressant au circuit bancaire, ou financement non-intermédié, c’est‐à‐dire par appel direct aux marchés de capitaux. L’ensemble de ces alternatives se résume comme indiqué sur la figure 1.
L’objet de ce paragraphe est d’analyser les sources de capitaux propres. Les sources de capitaux empruntés seront analysées au paragraphe 2.
La décennie 80 a été marquée par un fort mouvement de « désintermédiation » du financement externe des entreprises en France. En effet, la structure du passif des entreprises françaises a largement évolué en dix ans : on a ainsi assisté à la réduction, pour les entreprises importantes, de la part de l’endettement bancaire au profit du financement par appel direct aux marchés de capitaux, ou financement « désintermédié », c’est‐à‐dire en évitant le circuit bancaire.
Ce mouvement de désintermédiation du passif des entreprises, qui s’explique par la déréglementation et le décloisonnement des marchés de capitaux, a été positif puisqu’il a permis d’abaisser le coût des ressources de ces dernières. De plus, ce mouvement a été favorisé en France par le développement des OPCVM de trésorerie, qui correspondent à des ressources qui ont elles‐mêmes disparu du bilan des banques.
1.1 Autofinancement
L’autofinancement est la ressource la plus normale de l’entreprise ; elle résulte directement de son activité, de l’exploitation...
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BIBLIOGRAPHIE
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(1) - DUPONT (J.) - * - Sens et portée d’une révision.
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(2) - PEROCHON (C.) - * - Présentation générale du nouveau Plan comptable.
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(6) - MEUNIER (H.), de BAROLET (F.), BOULMER (P.) - La trésorerie des entreprises. - Dunod 2e éd. (1992).
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