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RÉSUMÉ
Cet article aborde le risque lié à la variation du cours de change dans toute opération commerciale, financière ou de service. Afin de maintenir les marges, il est en effet absolument nécessaire de maîtriser le risque de change par des techniques appropriées, quelle que soit l'opération, et de veiller à se couvrir de manière systématique. Et, contrairement à une idée reçue, c'est la non-couverture qui s'apparente à de la spéculation.
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Jacques DUBOIN : Professeur agrégé d'économie et gestion - Spécialiste en affaires internationales - Corédacteur et coconcepteur d'« Exporter » et « S'internationaliser » - Cet article est la réédition actualisée de l'article intitulé « Activités internationales de l'entreprise – Risque client et risque de change » du même auteur et paru en 2008
INTRODUCTION
L'objet de ce module est de recenser brièvement les principales techniques dont dispose l'opérateur pour prévenir les risques de change lors de toute opération financière, ou à caractère financier et de service.
Dès qu'un paiement est à recevoir ou à effectuer en devise, l'entreprise est face à un risque de change potentiel : elle est en « position de change » ! Elle doit donc se protéger au mieux de ses intérêts, soit par des techniques « externes », soit en « interne ».
L'entreprise qui achète ou vend, ou effectue toute opération dans une autre monnaie que l'Euro se trouve en « position de change ». Elle court un risque dès cet instant. Pour le couvrir, elle va utiliser au mieux de ses intérêts les possibilités offertes par le marché des changes, selon des techniques de couverture, dites « externes » ou « internes ».
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3. Se garantir par des techniques de couverture interne
Bien utilisées, elles limitent le recours aux techniques précédentes en supprimant de nombreuses opérations et toutes les commissions bancaires afférentes. Malgré les apparences, elles sont souvent relativement simples à pratiquer, à condition d'avoir une bonne organisation, et surtout, du personnel spécialisé.
Ces techniques ne seront développées dans ce paragraphe que sous l'angle de la protection contre les risques, les techniques de mise en œuvre étant à rechercher dans d'autres ouvrages, notamment de gestion.
3.1 Auto-couverture
Une entreprise qui achète et qui vend dans la même devise peut couvrir le risque de change de ses ventes par ses achats, ou vice versa. La différence, par échéance, sera alors assurée par les procédés classiques précédents. C'est une technique simple à la portée de toute entreprise ayant une personne compétente en comptabilité de monnaies étrangères.
En cas de contrôle des changes, citons la technique du « termaillage » qui consiste à avancer le recouvrement des créances et retarder les paiements en cas de prévision de dépréciation de la devise de facturation et vice versa. Cette pratique peut encore être pratiquée avec les monnaies de pays peu sûrs.
HAUT DE PAGE3.2 Compensation multilatérale ou « netting »
Le netting tend à se développer puisqu'il s'agit d'organiser à l'échelon d'un groupe, la compensation généralisée de toutes les créances et les dettes et de tous les mouvements de fonds. Pratiqué principalement par les grandes entreprises, il est souvent localisé au Luxembourg ou en Suisse, éventuellement dans un territoire britannique non intégré à l'UE, ou dans un autre paradis fiscal, pour des raisons historiques, pratiques ou fiscales. Cette technique est aussi utilisée en France grâce à l'utilisation des comptes bancaires multi-devises.
La trésorerie générale débite et crédite chaque établissement en fonction des règles établies à l'avance, et aussi, en fonction des cours de change et des taux d'intérêts. Le solde, exposé au risque de change, est géré par le centre.
Ce procédé a de nombreux avantages :
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BIBLIOGRAPHIE
-
(1) - LE MOCI - Paiement, sécurité, logistique et douane dans 104 états. - Atlas des risques pays (juin 2012), Sedec, 218 p. (2013).
-
(2) - JIMENEZ (G.C.) - Global standards for international trade. - ICC guide to export/import, 4th edition, CC Internationale, ICC, no 686, 270 p. (2012).
-
(3) - Pratique du commerce international. - Exporter – 24e édition, Foucher, 704 p. (2013).
-
(4) - Collectif - Vade-mecum du commerce international. - 7e édition, Classe Export, 226 p. (2011).
-
(5) - FONTAINE (P.) - Risques de change : gestion et couverture. - Economica (2010).
-
(6) - BOURAOUI (T.) - La gestion du risque de change : de l'identification à la couverture. - Éditions universitaires européennes (2011).
- ...
DANS NOS BASES DOCUMENTAIRES
ANNEXES
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Réseau des Chambres de commerce et d'industrie (CCI de France)
Ce sont des partenaires naturels et historiques des entreprises.
Les 400 Conseillers en développement international des CCI, rassemblés au sein des structures régionales CCI International animées par les CCI de Région et fédérant les 126 CCI Territoriales, accompagnent les entreprises dans leur développement à l'international par un conseil stratégique sur la préparation de leur projet et sa réalisation.
Leur cœur de métier s'articule autour de quatre axes :
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information-sensibilisation ;
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organisation du développement international des entreprises ;
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structuration de l'activité internationale ;
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développement commercial.
Elles rencontrent et accompagnent tous les ans des milliers d'entreprises. Ces conseillers travaillent notamment en synergie renforcée avec les 107 Chambres de commerce et d'industrie françaises à l'étranger, membres de l'Uccife, sous la bannière CCI International, mais aussi avec les Conseillers du commerce extérieur de la France, des consultants et l'agence Ubifrance http://www.cci.fr http://www.uccife.org
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Librairie du commerce international
La Librairie du Commerce international est la seule librairie en France dédiée au commerce international et à la connaissance des marchés étrangers.
Sur le site, les rubriques sont bien classées. Les documents et livres commandés sont envoyés dans des délais très restreints http://www.ubifrance.fr/librairie-du-commerce-international
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Principes de change à terme
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