Bibliographie & annexes
Présentation
RÉSUMÉ
Cet article aborde le risque lié à la variation du cours de change dans toute opération commerciale, financière ou de service. Afin de maintenir les marges, il est en effet absolument nécessaire de maîtriser le risque de change par des techniques appropriées, quelle que soit l'opération, et de veiller à se couvrir de manière systématique. Et, contrairement à une idée reçue, c'est la non-couverture qui s'apparente à de la spéculation.
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This article deals with the risk related to the variation of the exchange rate for any commercial, financial or service operation. In order to maintain margins, it is indeed necessary to control the exchange risk via appropriate techniques, regardless of the operation, and to ensure that they are addressed in a systematic way. And, contrary to common belief, it is the non-coverage which can be equated to speculation.
Auteur(s)
-
Jacques DUBOIN : Professeur agrégé d'économie et gestion - Spécialiste en affaires internationales - Corédacteur et coconcepteur d'« Exporter » et « S'internationaliser » - Cet article est la réédition actualisée de l'article intitulé « Activités internationales de l'entreprise – Risque client et risque de change » du même auteur et paru en 2008
INTRODUCTION
L'objet de ce module est de recenser brièvement les principales techniques dont dispose l'opérateur pour prévenir les risques de change lors de toute opération financière, ou à caractère financier et de service.
Dès qu'un paiement est à recevoir ou à effectuer en devise, l'entreprise est face à un risque de change potentiel : elle est en « position de change » ! Elle doit donc se protéger au mieux de ses intérêts, soit par des techniques « externes », soit en « interne ».
L'entreprise qui achète ou vend, ou effectue toute opération dans une autre monnaie que l'Euro se trouve en « position de change ». Elle court un risque dès cet instant. Pour le couvrir, elle va utiliser au mieux de ses intérêts les possibilités offertes par le marché des changes, selon des techniques de couverture, dites « externes » ou « internes ».
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KEYWORDS
risk management | financial operation | foreign exchange market | currencies swaps
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Se garantir par des techniques de couverture interne2. Se garantir par des techniques de couverture externe
Grâce à la liberté des changes, les banques ont mis au point plusieurs techniques pour couvrir les opérateurs du commerce international contre le risque de change :
-
les contrats de change à terme ;
-
les prêts en devises ;
-
les swaps de devises ;
-
les options de change.
2.1 Contrats de change à terme
Intérêt
Couvrir toute opération de paiement ou de réception de paiement à terme fixe contre une variation du cours de la devise.
Un contrat de change à terme est un achat, ou une vente de devises à un cours garanti à une date déterminée (figure 4). C'est un engagement qui couvre le risque de change pour la date déterminée.
Le cours garanti est égal au cours au comptant plus ou moins les points de terme, représentant normalement le différentiel d'intérêt sur les deux monnaies concernées. L'opération se fait par l'intermédiaire des banques grâce aux marchés monétaires et des eurodevises.
1o) Une entreprise importatrice désire acheter à terme 50 000 USD pour payer une importation dans 6 mois comme convenu dans le contrat d'achat. Les données du marché sont les suivantes : les taux et les cours donnés par les banques indiquent le cours acheteur et le cours vendeur d'un euro sur le marché des changes (cf. tableau 3).
La banque va lui donner un cours qu'elle calcule selon les opérations suivantes (cf. tableau 4).
La banque emprunte à 3,60 % et prête à 5,10 %. Elle va répercuter la différence à son client, soit : 5,10 % – 3,60 % = 1,50 % l'an.
De plus, pour éviter le risque de change sur les intérêts, la banque achète au comptant, non pas 50 000 USD, mais ce montant, moins les intérêts à recevoir, soit :
La banque a donc acheté 48 756,70 USD et les a placés pendant 6 mois au taux de 5,10 % et emprunté [48756,70/1,2520 ] soit 38943,05 EUR...
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Se garantir par des techniques de couverture externe
BIBLIOGRAPHIE
-
(1) - LE MOCI - Paiement, sécurité, logistique et douane dans 104 états. - Atlas des risques pays (juin 2012), Sedec, 218 p. (2013).
-
(2) - JIMENEZ (G.C.) - Global standards for international trade. - ICC guide to export/import, 4th edition, CC Internationale, ICC, no 686, 270 p. (2012).
-
(3) - Pratique du commerce international. - Exporter – 24e édition, Foucher, 704 p. (2013).
-
(4) - Collectif - Vade-mecum du commerce international. - 7e édition, Classe Export, 226 p. (2011).
-
(5) - FONTAINE (P.) - Risques de change : gestion et couverture. - Economica (2010).
-
(6) - BOURAOUI (T.) - La gestion du risque de change : de l'identification à la couverture. - Éditions universitaires européennes (2011).
- ...
DANS NOS BASES DOCUMENTAIRES
ANNEXES
-
Réseau des Chambres de commerce et d'industrie (CCI de France)
Ce sont des partenaires naturels et historiques des entreprises.
Les 400 Conseillers en développement international des CCI, rassemblés au sein des structures régionales CCI International animées par les CCI de Région et fédérant les 126 CCI Territoriales, accompagnent les entreprises dans leur développement à l'international par un conseil stratégique sur la préparation de leur projet et sa réalisation.
Leur cœur de métier s'articule autour de quatre axes :
-
information-sensibilisation ;
-
organisation du développement international des entreprises ;
-
structuration de l'activité internationale ;
-
développement commercial.
Elles rencontrent et accompagnent tous les ans des milliers d'entreprises. Ces conseillers travaillent notamment en synergie renforcée avec les 107 Chambres de commerce et d'industrie françaises à l'étranger, membres de l'Uccife, sous la bannière CCI International, mais aussi avec les Conseillers du commerce extérieur de la France, des consultants et l'agence Ubifrance http://www.cci.fr http://www.uccife.org
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-
Librairie du commerce international
La Librairie du Commerce international est la seule librairie en France dédiée au commerce international et à la connaissance des marchés étrangers.
Sur le site, les rubriques sont bien classées. Les documents et livres commandés sont envoyés dans des délais très restreints http://www.ubifrance.fr/librairie-du-commerce-international
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Principes de change à terme
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