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RÉSUMÉ
Sont analysés ici les actifs à financer, immobilisations et besoins en fonds de roulement, ainsi que les financements et capitaux propres empruntés sur les marchés ou aux banques. Entreprendre et gérer oblige à construire un plan de financement réaliste. La notion de croissance maximale, liée à la rentabilité des fonds propres et hors augmentation de capital, y est introduite. Face à des risques identifiés, l'assurance permettra de disposer de financements de secours. L'accent est mis sur la nécessité pour l'entreprise de disposer de ressources stables, gages de son indépendance.
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Philippe TARDY-JOUBERT : Conseil de direction - Ancien professeur associé à l'université Panthéon Assas Paris II - Président d'honneur de la Société Française des Analystes Financiers (SFAF)
INTRODUCTION
La question de son financement est une question essentielle pour une entreprise. Il s'agit, en effet, d'assurer une bonne adéquation entre actif et passif, et d'approvisionner des ressources stables au moindre coût. De nouveaux investissements, le développement de l'activité, la dérive monétaire, des difficultés conjoncturelles, sont autant d'occasions de mettre en place ou d'adapter des financements. Financer un investissement nécessitera des ressources longues, et cette décision conditionnera la vie de l'entreprise pendant de nombreuses années. Le financement du cycle d'exploitation, ou celui d'un découvert de trésorerie provisoire, nécessiteront des solutions adaptées.
Après avoir identifié les besoins très variés, liés à l'outil de l'entreprise et à son cycle d'exploitation, nous aborderons les sources de financement disponibles : fonds propres et fonds empruntés sur les marchés et auprès des banques.
La construction d'un plan de financement sera l'occasion pour l'entreprise de mesurer sa capacité d'emprunter. Celle-ci est directement liée à l'autofinancement qu'elle pourra dégager.
Enfin, face à des risques multiples que nous identifierons, la question du recours à des contrats d'assurance sera évoquée, en termes de « financements de secours ». Il s'agit là aussi d'assurer l'indépendance et même, parfois, la survie de l'entreprise.
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2. Capitaux propres
Les capitaux propres correspondent au capital initial apporté par les actionnaires augmenté des éléments suivants :
-
résultats non distribués (réserves et report à nouveau), mais aussi diminué des pertes subies ;
-
subventions d'investissement ;
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provisions qui ne correspondraient pas à un risque réel ; la constitution de telles provisions dites « réglementées » est parfois autorisée en franchise d'impôt ;
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primes d'émission constatées lorsque des actions sont émises au-dessus de leur valeur nominale ;
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primes de fusion constatées lors d'apports d'actifs à une valeur supérieure à celles du nominal des actions créées à cette occasion.
La non distribution d'une partie des bénéfices permet une augmentation des capitaux propres de l'entreprise. L'autofinancement est calculé en ajoutant à la partie non distribuée du bénéfice la dotation aux amortissements. Celle-ci traduit en effet la perte de valeur progressive des immobilisations, sans que cette somme sorte de l'entreprise.
2.1 Autofinancement
L'autofinancement est la ressource la plus normale de l'entreprise : elle résulte directement de son activité, de l'exploitation de ses différents métiers. Il s'agit de sommes qui restent dans l'entreprise :
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bénéfice non distribué (bénéfice net – dividendes distribués) ;
-
dotation aux amortissements ;
-
dotations aux provisions ne correspondant pas à des pertes prévisibles.
C'est cet autofinancement qui sera inscrit comme une recette dans le plan d'investissement (§ 4).
Possibilités de croissance liées à l'autofinancement
En période de stabilité monétaire et en l'absence de distribution de dividendes, le...
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BIBLIOGRAPHIE
-
(1) - DEFOSSE (G.) - La gestion financière des entreprises. - Tome 1 Théorie du financement des entreprises (1970) et tome 2 Technique des opérations financières PUF (1975).
-
(2) - MEUNIER (H.), BAROLET (de) (F.), BOULMER (P.) - La trésorerie des entreprises. - Dunod 2e éd. (1992).
-
(3) - QUIRY (P.), LE FUR (Y.) - Finance d'entreprise. - Poursuite de l'œuvre de VERNIMMEN (P.) (1946-1996), Dalloz (2011).
-
(4) - BODIE (Z.), MERTON (R.), THIBIERGE (C.) - Pearson Education France. - Finance 3e éd. (2011).
-
(5) - LACAZE (X.) (sous la direction de) - Le Dictionnaire encyclopédique de la finance volumes I et II. - La Synthèse Financière (1995-1996).
-
(6) - Finance et Gestion - Capital investissement et entreprises familiales. - No 62, juin 2000.
DANS NOS BASES DOCUMENTAIRES
ANNEXES
• Centre des Professions Financières http://www.professionsfinancieres.com
• Dirigeants financiers http://www.dfcg.com
• Trésoriers d'entreprise http://www.afte.com
• Autorité des marchés financiers http://www.amf-france.org
• Association française des investisseurs en capital – AFIC http://www.afic.asso.fr
• Association française de gestion financière http://www.afg.asso.fr
• Zvi Bodie, Robert Merton, adapté par Christophe Thibierge http://www.vernimmen.net
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